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王建軍:資本市場助力新舊動能轉換責任重大

上海證券報

時間:2019-03-08

政府工作報告提出,改革完善資本市場基礎制度,促進多層次資本市場健康穩定發展,提高直接融資特別是股權融資比重。這對全年資本市場改革工作提出了明確規劃。

3月6日,全國人大代表、深交所總經理王建軍接受了上證報記者的采訪。王建軍表示,在當前的經濟形勢大環境下,資本市場承擔著助力經濟結構調整、推動新舊動能轉換的重大任務。深交所要在這個歷史大潮中抓住機遇,把深交所打造成國際領先的創新資本形成中心。

  助力新舊動能轉換

王建軍指出,資本市場發展受到中央高度重視。中央經濟工作會議提出,資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用。國務院金融委提出,要發揮好資本市場的樞紐作用。中央政治局第十三次集體學習又強調,要建設一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場,并提出了具體要求。

“為什么要把資本市場的重要性提得這么高?就是因為我國經濟發展當下面臨著結構調整的重大任務,面臨著動能轉換的重大挑戰。供給側結構性改革中很重要的一部分,是需要通過深化金融的供給側結構性改革來完成的。”王建軍說。

在王建軍看來,當前經濟結構調整過程中,很難依靠傳統金融支持新的生產力和新的產業出現。

“這些年來我國經濟社會中那些新生事物是怎么產生的?基本都是風險資本‘燒’出來的,很少靠銀行貸款來形成。所以要推動新產業新動能出現,需要形成大量的風險資本,特別是要形成大量的創新資本。”王建軍說。

“在深圳,有很多擁有很好想法的創業企業,因為得到了PE/VC機構的支持,處于起步或者起飛的階段,亟須進一步得到資本市場支持。這恰恰反映出,資本市場相關制度對這部分企業的包容還不夠。”王建軍進一步提出。

近期出臺的設立科創板并試點注冊制的主要規則大幅放寬了企業上市條件,為未盈利科創型企業上市打開了大門。

王建軍說:“在未來的創業板改革中,我們會吸收借鑒科創板經驗,同時也會吸收其他市場支持科技企業利用資本市場的一些經驗措施,力爭使創業板在下一輪改革當中能夠更好地服務各類科技創新企業發展的需要,真正使資本市場成為我們國家新經濟的搖籃和主場。”

  后端從嚴為改革保駕護航

以設立科創板并試點注冊制為代表的改革如火如荼,也讓王建軍看到了后端嚴監管及時跟上的必要性。他指出,有必要通過修改刑法等措施,加強對欺詐發行等違法行為的震懾力度,同時為在證券市場違法行為中受損的投資者保護自身合法權益提供便利。

王建軍指出,通過注冊制改革,放寬前端準入,對搞活市場大有益處。但如果后端處罰力度不夠,則恐泥沙俱下,影響改革成效。欺詐發行是注冊制改革中需要重點防范的違法行為之一,但實踐中,我國現行刑法對欺詐發行股票、債券罪犯罪類型歸類不夠準確、刑事處罰力度不足等問題日益凸顯。

“欺詐發行是對社會危害非常深的犯罪,是一種典型意義的詐騙,并且是詐騙社會公眾。”王建軍說,“從社會后果上看,它比普通的金融詐騙罪后果嚴重得多,相當于是挖資本市場的根,久而久之,會讓我們這個市場失去投資者的信任。所以對這類犯罪必須重處。”

據此,王建軍建議:將欺詐發行罪的犯罪類型從“妨害對公司、企業的管理秩序罪”移至“金融詐騙罪”,并將罪名修改為“欺詐發行證券罪”。同時,提高犯罪刑期,情節特別嚴重時可處十年以上有期徒刑甚至無期徒刑,并提升罰金額度。此外,參與欺詐合謀的中介機構及其責任人員,應作為欺詐發行犯罪的從犯加以嚴懲。

同時,在證券執法過程如何優先保障投資者的受損能夠得到賠償,也是王建軍思考的問題。他表示,建議建立先賠后罰的制度,將中國證監會行政處罰中的罰沒款先交到投保基金,待對投資者的賠付完成之后,有剩余的再劃歸國庫。

“這于理于法應該說都是適合的,內幕交易、操縱市場、虛假陳述,這些行為本質上都是詐騙。這些違法所得都來源于市場的那些受損的投資者。”王建軍說,“這就像小偷偷了東西,警察把他抓了之后,也會把偷的東西先還給被偷的人。證券執法把這些證券違法行為的違法所得還給那些受損的投資者,我覺得是保護投資者的最具體最直接的體現。”

為實現這一目標,王建軍提出了一系列具體工作建議,例如建立責令違法主體向受損投資者返還違法所得的行政處罰制度,構建賠罰一體機制;改革現有證券行政罰沒款繳納制度,建立行政罰沒款先賠后繳(國庫)機制;出臺新的司法解釋明確取消證券民事賠償訴訟的前置程序等等。

讓深交所走向創新資本形成中心

王建軍指出,經過10年發展,創業板已經成為我國高科技企業的聚集地。在目前創業板740多家上市公司中,高新技術企業占比達93%以上,同時民營企業占95%以上。

“創業板現在已經是名副其實的高新技術企業之家,民營企業之家。這也使得市場的活力得到充分體現。”王建軍說,創業板現在面臨的主要問題突出體現在,對我國新經濟企業,特別是處于創業前期的企業支持和服務力度不夠,而這些企業又是最需要得到資本市場支持的。

“當初我們在一些指標制度的設計上,更多參照了傳統的、成型的企業,對新業態、新技術、新模式企業,考慮得不是那么充分。這些年深交所一直穩步推進創業板改革,為各項制度改革做好準備。”王建軍說。

王建軍提出,深交所一直在努力打造一個創新資本形成的生態體系。這個生態系統以深交所完備的主板、中小板、創業板市場梯隊為骨干,結合債券市場、基金市場等,并向場外延伸,形成了創投聯盟、互聯網投融資對接平臺等不同形式的業態,從不同角度為處于創業創新前端的企業提供支持。

“從世界范圍內的經驗看,如果沒有強有力的創新資本的支持,很難形成一個強大的科創中心。”王建軍說,“深交所的戰略,就是要打造成一個國際領先的創新資本形成中心。將來粵港澳大灣區科創中心和創新資本形成中心會互相促進、互相推動,真正把大灣區建設成為一個具有國際影響力的創新高地。”

 

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